Sukeitimo sandoris (Swap)
Sukeitimo sandoris (Swap) – tai išvestinė finansinė sutartis, kuria šalys susitaria periodiškai apsikeisti pinigų srautais pagal iš anksto nustatytas taisykles. Dažniausiai vienas srautas siejamas su palūkanų norma, o kitas – su indeksu ar fiksuota reikšme.
Sandorio veikimas grindžiamas sąlygų aprašymu: kokie srautai apsikeičiami, kokia bazė taikoma skaičiavimams, kokios mokėjimo datos ir kaip nustatoma sandorio vertė. Šie susitarimai leidžia valdyti palūkanų normos, valiutos ar kitų rizikų poveikį portfeliui, neperkant ir neparduodant atitinkamo turto visada tiesiogiai.
Lietuvos pensijų kaupimo kontekste tokie sandoriai II ir III pakopos fonduose gali būti naudojami kaip rizikos valdymo priemonė. Jie padeda suderinti įsipareigojimų ir turto jautrumą rinkos pokyčiams, tačiau išlieka su išvestinių priemonių sandorio šalies ir rinkos rizika susijusių sąlygų.
Ką turite žinoti?
Pinigų srautų apsikeitimas
Sukeitimo sandoryje šalys sutaria keistis iš anksto apskaičiuotais mokėjimais tam tikrais intervalais. Vienos šalies mokėjimai paprastai priklauso nuo pasirinktos bazės, kitos – nuo sutartos alternatyvos.
Rizikos jautrumo keitimas
Sandoris gali pakeisti portfelio jautrumą palūkanų normų ar kitų veiksnių svyravimams. Dėl to investicinis valdymas siekia pasiekti norimą rizikos profilį, nesiimant pilno turto perkeitimo.
Sąlygų ir skaičiavimo taisyklių svarba
Kiekvienas sandoris turi apibrėžtą skaičiavimo metodiką, mokėjimo datas ir bazinius parametrus. Šių parametrų pasikeitimai tiesiogiai veikia apsikeitimo sumas per sandorio gyvavimo laiką.
Naudojimas fonduose kaip valdymo įrankis
II ir III pakopos fondai gali taikyti tokius susitarimus, kad valdytų rinkos riziką. Praktikoje tai dažniau siejama su portfelio suderinimu ir svyravimų mažinimu, o ne su investavimo krypties keitimu vien dėl grynos spekuliacijos.
Sandorio šalies ir įvykdymo rizika
Kad mokėjimai būtų vykdomi, svarbi sandorio šalies geba laiku atsiskaityti. Taip pat reikšmingi užtikrinimo mechanizmai ir sutartinės įvykdymo sąlygos, kurios mažina galimus nuostolius.
Klaidos, kurios siejamos su šiuo terminu
Tai tas pats kaip akcijų ar obligacijų keitimas
Sukeitimo sandoris nereiškia turto pardavimo ir pirkimo vienu metu. Jis pagrįstas sutartiniais pinigų srautais, todėl portfelio sudėtis gali išlikti, o rizikos poveikis kisti.
Sandoris be išlaidų ir be rizikos
Išvestinių priemonių rezultatas priklauso nuo rinkos parametrų pokyčių. Net taikant rizikos mažinimo tikslą, išlieka nuostolių galimybė ir sandorio šalies įvykdymo rizika.
Vienas Swap visada reiškia tą pačią strategiją
Sukeitimo sandoriai skiriasi pagal bazes, mokėjimų struktūrą ir apskaičiavimo logiką. Todėl jų poveikis portfeliui nėra vienodas, net jei naudojamas tas pats pavadinimas.
Poveikis apsiriboja tik palūkanų normomis
Nors palūkanų elementai dažni, sandoriai gali būti siejami ir su kitais rizikos veiksniais. Struktūra gali apimti indeksus ar valiutinius komponentus, todėl poveikis portfeliui gali būti platesnis.
Vertė nustatoma vien pagal nominalą
Nominali suma nėra vienintelis rodiklis, lemiantis sandorio rezultatą. Faktinę ekonominę reikšmę lemia diskontavimas, bazinių parametrų dinamika ir sutartinės skaičiavimo taisyklės.