Nulinio kupono obligacija
Nulinio kupono obligacija – skolos vertybinis popierius, kai palūkanos nemokamos periodiškai. Investuotojas gauna grąžą tik suėjus terminui, o pajamos susidaro kaip pirkimo kainos ir nominalo skirtumas.
Ši priemonė išleidžiama taikant nuolaidą, todėl kupono srautas nebūna atskiras. Dėl diskonto kaupiasi palūkanų ekvivalentas, kuris apskaitoje ir rinkos kainodaroje atspindi laiko vertę bei palūkanų normų lygį.
Finansų ir investavimo kontekste ji naudojama prognozuojamoms išmokoms iki konkrečios datos. Taupymo sprendimuose ji gali būti vertinama kaip priemonė, leidžianti suderinti pinigų poreikį ateityje su diskonto dinamika, nors grąžos dydį lemia ir rinkos palūkanų pokyčiai.
Ką turite žinoti?
Diskontas vietoje kupono
Skolos dokumente paprastai nurodomas nominalas, tačiau palūkanų mokėjimai atkarpomis nevyksta. Pajamos atsiranda kaip skirtumas tarp nominalo ir pirkimo kainos.
Kainodara pagal palūkanų normų lygį
Rinkoje šios priemonės vertė kinta kartu su palūkanų normomis. Ilgesniems terminams jautrumas kainai dažniausiai būna didesnis.
Laiko vertės kaupimas iki išpirkimo
Diskontas laikui bėgant „susilygina“ su nominalu, todėl išpirkimo momentu mokama visa sutarta suma. Apskaitoje palūkanų ekvivalentas gali būti pripažįstamas palaipsniui.
Išpirkimo rizika
Emitento gebėjimas įvykdyti įsipareigojimus yra esminis veiksnys. Jei emitento kreditingumas blogėja, rinkos kaina gali smarkiai koreguotis.
Likvidumas ir rinkos kainos nustatymas
Ne visos emisijos yra aktyviai kotiruojamos, todėl pirkimo–pardavimo skirtumai gali būti reikšmingi. Dėl to realizuoti planuotą grąžą iki išpirkimo gali būti mažiau paprasta.
Klaidos, kurios siejamos su šiuo terminu
„Palūkanos nemokamos – pajamų nėra“
Palūkanų mokėjimų periodiškumas nebūna, tačiau ekonominė grąža vis tiek susidaro. Ji įkainuota diskonte ir atsiskleidžia išpirkimo metu.
„Grąža nepriklauso nuo rinkos“
Jei priemonė parduodama iki termino, kaina priklauso nuo palūkanų normų ir kredito rizikos. Todėl ankstyvas pardavimas gali sumažinti gautą rezultatą.
„Nominalas visada sutampa su investuota suma“
Pirkimo metu mokama suma dažniausiai būna mažesnė už nominalą dėl diskonto. Nominalas tampa išpirkimo išmoka, o skirtumas sudaro grąžos dalį.
„Tai garantuota grąža be rizikos“
Emitento įsipareigojimų nevykdymo tikimybė egzistuoja ir be kuponų. Be to, kainos svyravimai iki termino gali būti reikšmingi.
„Tinka tik trumpiems horizontams“
Diskonto logika veikia bet kokiam terminui, tačiau ilgesni terminai paprastai didina jautrumą palūkanų pokyčiams. Dėl to sprendimas priklauso nuo planuojamo pinigų panaudojimo datos.