Išankstinis sandoris (Forward)
Išankstinis sandoris (Forward) – tai iš anksto suderinta sutartis, pagal kurią ateityje bus apsikeista nurodyta turto suma ar dydžiu už iš anksto nustatytą kainą. Sutarties sąlygos fiksuojamos sandorio sudarymo metu, todėl ateities rinkos svyravimai veikia vienos ar kitos šalies finansinę padėtį.
Šis mechanizmas remiasi dviejų šalių įsipareigojimu laikytis sutarties termino ir kainos. Paprastai atsiskaitymas vyksta pasibaigus laikotarpiui, o sandorio vertė keičiasi kasdien pagal palūkanų normas, valiutų kursus ar kitų susijusių veiksnių judėjimą. Kadangi nėra automatinio kainos koregavimo iki termino, atsiranda kontrahento rizika.
Finansuose ir investavime forward naudojamas kaip apsidraudimo priemonė nuo kainų ar kursų pokyčių, taip pat kaip strateginis pozicionavimas. Taupyme jis dažniausiai pasireiškia per įmonių ar profesionalių rinkos dalyvių valdomas rizikos valdymo programas, siekiant stabilizuoti būsimus pinigų srautus. Akcijų kontekste ši logika taikoma ir per palūkanų ar valiutų poveikį portfelių rezultatams.
Ką turite žinoti?
Sutarties sąlygų fiksavimas
Sudarymo metu nustatoma ateities data ir iš anksto sutarta kaina ar kursas. Vėliau rinkos pokyčiai nebekeičia sutarties pagrindinių parametrų, todėl rezultatas priklauso nuo skirtumo tarp rinkos ir sutartosios kainos.
Atsiskaitymo logika
Forward gali būti atsiskaitomas fiziškai, kai perduodamas turtas, arba grynaisiais, kai sumokamas vertės skirtumas. Praktikoje atsiskaitymo forma priklauso nuo sutarties specifikacijos ir rinkos praktikos.
Vertės kitimas iki termino
Nors sutarta kaina nekinta, sutarties rinkos vertė keičiasi iki išpirkimo. Ji jautri palūkanų normoms, valiutų kursams ir pagrindinio turto kainos dinamikai.
Kontrahento rizika
Kadangi įsipareigojimas galioja iki termino pabaigos, viena šalis gali nevykdyti įsipareigojimų. Rizika mažinama sutartinėmis sąlygomis, užtikrinimu ar tarpininkų taikoma infrastruktūra.
Ribotos likvidumo galimybės
Forward paprastai yra nestandartizuotas ir sudaromas individualiai, todėl antrinėje rinkoje jis gali būti sunkiau perleidžiamas. Dėl to pozicijų uždarymas dažnai reiškia naują sandorį, o ne paprastą pardavimą.
Klaidos, kurios siejamos su šiuo terminu
Manymas, kad tai tas pats kaip pasirinkimo sandoris
Forward suteikia abiejų šalių įsipareigojimą sudaryti sandorį ateityje. Pasirinkimo sandoryje (opcione) teisė ir įsipareigojimas pasiskirsto kitaip, todėl rizikos profilis skiriasi.
Klaidinga prielaida, kad iš anksto sutarta kaina garantuoja pelną
Forward rezultatas priklauso nuo to, kaip pasikeičia rinkos kaina iki termino. Jei rinkos lygis juda priešinga kryptimi, nuostoliai gali viršyti lūkesčius.
Įsivaizdavimas, kad rizika apsiriboja tik kainos skirtumu
Be kainų ar kursų svyravimų egzistuoja kontrahento nevykdymo rizika. Taip pat reikšmę turi likvidumo sąlygos ir atsiskaitymo mechanika.
Manymas, kad forward nereikalauja valdymo iki termino
Iki išpirkimo sutarties vertė gali reikšmingai svyruoti, todėl reikia stebėti ekspoziciją ir finansavimo poreikius. Net jei sutartis laikoma „iki pabaigos“, rizikos rodikliai keičiasi.
Supainiojimas su apskaita kaip vienkartiniu pavedimu
Tai nėra vienkartinis sandoris be tolesnio vertės perskaičiavimo. Sutarties finansinis poveikis atsispindi per laikotarpius, atsižvelgiant į rinkos sąlygų pokyčius.