Indeksuota obligacija
Indeksuota obligacija – tai skolos vertybinis popierius, kurio išmokos arba pagrindinės sumos dydis susiejamas su tam tikru indeksu. Indeksas gali atspindėti kainų lygį, valiutos kursą, palūkanų normų pokyčius ar kitą iš anksto apibrėžtą rodiklį.
Veikimo esmė grindžiama proporciniu ryšiu tarp indekso pokyčio ir obligacijos mokėjimų. Emisijos sąlygos nustato, koks indeksas taikomas, koks laikotarpis vertinamas, kaip skaičiuojamas koregavimas ir ar taikomas viršutinių ar apatinių ribų mechanizmas.
Finansų ir investavimo kontekste ši priemonė naudojama siekiant mažinti tam tikrą riziką, susijusią su infliacija ar kitais makroekonominiais svyravimais. Taupymo bei portfelių valdyme ji gali veikti kaip diversifikacijos elementas, nes mokėjimų dinamika priklauso nuo iš anksto žinomų taisyklių, o ne tik nuo emitento kreditingumo.
Ką turite žinoti?
Indekso pasirinkimas
Vertinamas konkretus rodiklis, kurio pokytis lemia mokėjimų koregavimą. Sąlygose nurodoma, koks indeksas taikomas ir kaip jis apskaičiuojamas.
Koregavimo mechanizmas
Obligacijos išmokos siejamos su indekso pokyčiu pagal emisijos prospekte aprašytą formulę. Gali būti nustatytas indeksavimo periodiškumas ir skaičiavimo bazė.
Palūkanų ir nominalo ryšys
Indeksavimas gali paveikti kuponus, nominalą arba abi dalis. Skirtumas svarbus prognozuojant pinigų srautus įvairiais scenarijais.
Ribojimai ir sąlyginiai veiksniai
Kai kurios emisijos numato viršutines arba apatines koregavimo ribas. Taip siekiama apriboti mokėjimų svyravimus ekstremalių indekso pokyčių atvejais.
Kredito rizika išlieka
Kad ir kaip būtų indeksuota išmoka, emitentas turi vykdyti mokėjimus pagal sutartį. Kredito rizika vertinama kaip ir kitų skolos priemonių atveju.
Klaidos, kurios siejamos su šiuo terminu
„Indeksavimas panaikina riziką“
Indeksavimas koreguoja mokėjimus pagal pasirinktą rodiklį, bet nepašalina emitento įsipareigojimų nevykdymo rizikos. Taip pat išlieka rinkos kainos svyravimų rizika iki išpirkimo.
„Indeksas visada yra infliacija“
Rodiklis gali būti ne tik kainų lygį atspindintis, bet ir susietas su kitais finansiniais ar makroekonominiais veiksniais. Todėl poveikis portfeliui priklauso nuo konkrečios emisijos taisyklių.
„Kuponai keičiasi kasdien“
Koregavimas dažniausiai skaičiuojamas pagal nustatytus periodus, pavyzdžiui, kartą per metus ar per kupono mokėjimo ciklą. Tiksli dažnumo logika apibrėžiama prospekte.
„Nominalas visada garantuotai didėja“
Nominalo koregavimas priklauso nuo indekso krypties ir formulių. Jei indeksas mažėja, nominalas gali būti koreguojamas žemyn arba taikomos ribos.
„Rinkos kaina nepriklauso nuo palūkanų“
Net indeksuotoms išmokoms obligacijos kaina antrinėje rinkoje reaguoja į palūkanų normų pokyčius. Todėl iki išpirkimo reali grąža gali skirtis nuo prognozių.